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  韩建河山此公司，现在就像一个输光了筹码、被逼到墙角，而又还想孤注一掷再赌一局的赌徒。

  2026年一季报显示，公司账上货币资金只剩下9200万，而它刚刚宣布要花10.7亿去收购一家叫“兴福新材”的公司。

  公司打算这么操作：向兴福新材的股东发行2.1亿股新股，用股票抵掉9.2亿的收购款，剩下的1.47亿则付现金。

  账上现金肯定是不够的，已经确定了向市场伸手要，以定向发行股份的形式筹集。

  也就是说，10.7亿都是用增发股份来抵，粗略统计一下，要增发约2.3亿股，而原来股民的股份将会因此被动稀释超过30%。

  拿别人的钱来赌，这是股市允许的游戏规则，但对于股民来说，可能也只有接受，好歹还能再搏一搏。

  做什么的？预应力钢筒混凝土管，简称PCCP。说白了，就是给南水北调这种大工程造巨型水泥管子的。

  2017年亏6000万，2019年亏8500万，尤其是2022年以来，连续4年亏损，累亏超过9个亿。

  2025年虽然稍微好一点，亏损收窄到了1010万，但2026年一季度，又亏了980万，看起来又要亏回去了。

  算一算从上市到现在，此公司一共从长期资金市场融了两笔钱：2015年IPO拿了3.59亿，2021年定增拿了3.77亿，合计7.36亿。

  客观上是主业不行了。南水北调这类大工程干完了，新项目又还没接上，订单断档，但厂房折旧、工人工资照付，自然就亏了。

  主观上则是自己“作”的。2017到2018年，公司花了4.6亿跨界收购，效果都不理想，

  简单说，它是全球PEEK（聚醚醚酮）的核心原料供应商，其PEEK中间体再全球市占率高达45%，算得上是细分行业的隐形冠军。

  所谓PEEK，就是一种特殊的超级工程塑料，它相当扛造，硬度堪比钢铁，也耐腐蚀，但质量却很轻，是航空航天、人形机器人、医疗植入这些高大上领域必须的一种材料。

  而PEEK中间体就是生成超级塑料的过渡材料，打个比方，如果馒头比作PEEK，那么面粉就能成为中间体。

  这东西的客户是谁呢，据说是英国威格斯、比利时索尔维、德国赢创——全球三大PEEK生产商。

  听起来是十分好，行业很高大上，客户也都是全球顶级的，但是翻翻兴福新材的财务数据，却给人一种飘忽不定的感觉。

  2022年-2025年，营收从7.79亿降到了3.86亿，利润更是从1.01亿降到了1006万，2024年还曾一度亏损。

  也就是说，此公司仅从账面上看是呈萎缩趋势的，不像是一家前景宽阔的高大上新材料企业。

  2022年是因为还在疫情期，海外客户怕物流出问题，提前大量囤货，就把业绩冲高了。

  然后2023到2025年，客户一直都在消化库存，采购减少，以至于营收、利润都萎缩，2026年采购就要开始恢复了。

  这笔交易如果能成，韩建河山将换一个活法，从传统水泥管制造商，变成新材料公司。

  而且兴福新材给出了一个相当诱人的业绩承诺：2026-2028年利润分别不低于5717万、7356万、9105万。

  2026年5月26日，韩建河山的股价出现跌停，市场将此归因于“连续多年亏损、控制股权的人股份被司法冻结、未来发展不确定”等多重风险的叠加。

  上交所已经盯上了这一笔交易，问询函里的问题都很尖锐，监管过不过得了，会不会被否，还不好说。

  一个连亏四年的公司，用超出自己承受能力的代价，去收购一家业绩像过山车一样的标的。

  当然，对于韩建河山来说，也是没选的选择，已经没有退路了，只能拽着股民一起，孤注一掷。返回搜狐，查看更加多